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食品饮料行业周报:继续看好白酒,持续至一季报前

发布时间:2017-02-26    研究机构:方正证券

1、预计板块仍具上行空间,建议回调积极布局,继续看好至一季报:白酒板块本周上涨4.07%,领跑食品饮料板块,山西汾酒、古井贡酒、口子窖等酒企涨幅靠前,验证了我们上周提出的板块大小市值白酒公司轮动的判断。我们整理了白酒公司17年的业绩增速和目前的估值水平,大部分公司的估值水平在20倍出头,个别公司还在20倍以下,在春节旺销、一季报可能超预期的背景下,预计板块仍具上行空间,建议回调积极布局!

2、汾酒国改正式拉开帷幕:本周汾酒集团与山西省国资委签订了经营业绩责任书,内容包括:集团17-19年收入(酒类)增长目标30%、30%和20%,利润(酒类)增长目标25%、25%、25%; 国资委向汾酒集团下放人事权等8大实权;积极推行员工持股改制试点,任期内力推集团整体上市等。同一天,领导班子也进行了调整,股份公司总经理常建伟兼任汾酒销售公司法人。总体来看,改革力度和进度均超市场预期。目前上市公司尚未分解落实目标责任书具体任务,但作为汾酒集团酒业经营主体, 无疑将承担主要任务目标,将促进汾酒走向快速发展的道路。

3、口子窖持续稳健成长,17年业绩有望提速:公司发展一直都比较稳健,连续12年保持了两位数增长,无论在经营体制, 管理能力,产品影响力,还是市场基础都非常优秀。而外部环境方面,在经过多年的蓄势之后,白酒主流消费价格带上移明显,消费者品牌意识开始逐步增强,我们认为在内外因素的共同驱动下,17年公司业绩增长有望加速 !

4、本周其他表现较好的个股还包括伊力特、百润股份(002568)等:伊力特主要受益于新疆大幅增加固定资产投资,以及国企改革预期、省外加速扩张等。在今年春节白酒、啤酒、黄酒先后表现增速环比提升之后,RIO 鸡尾酒的表现逐渐开始吸引目光。据了解, RIO 17年春节的可比终端销量对比15年春节增长近1成,春节期间全国缺货率超30%。周末公司发布16年业绩快报,Q4收入和利润增速略低于预期,但结合终端表现,预计渠道库存降至新低,目前经销商信心已在逐步恢复中,17年轻装上阵。

5、大众品关注业绩改善明显标的,以及估值低业绩确定性高品种:本周涪陵榨菜和克明面业发布16年业绩快报。其中涪陵榨菜利润增长接近此前公布区间上限,但Q4收入同比仅持平略低于预期。随着17年主力产品提价15-17%不等,收入增速有望改善。克明面业Q4收入增速环比提升明显,利润同比增长55.61%,全年净利润率提高0.79pcts,完成股权激励要求。白酒板块普涨之后,大众品低估值龙头有望迎来补涨。2月21日GDT 拍卖,全脂乳粉价格继续小幅回落,开始走向平稳,对国内乳制品企业成本上涨压力减弱。

6、风险提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超预期。

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