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“酱油”贵过“原油”!3年涨4倍,海天味业市值破5300亿,超过中国石化

时间:20-08-19 19:55    来源:和讯

看似不起眼的厨房,却诞生了一只大牛股。

8月19日,海天味业(603288,股吧)股价再创历史新高,市值破5300亿元,今年以来,海天味业股价涨幅达到84%,三年内股价涨幅达400%!

图片来源:Wind

海天味业市值超过中国石化的消息在今天还登上了微博热搜。

“酱油”比“原油”贵,也成为了A股的一大奇观。

超市里的海天酱油(图片来源:每经记者 张建 摄,资料图)

“一桶酱油”比“一桶油”更值钱

从总市值来看,海天味业(5308亿元)是当之无愧的调味品行业老大。安琪酵母(600298,股吧)、涪陵榨菜(002507,股吧)、华宝股份(300741,股吧)、百润股份(002568)(002568,股吧)的市值均超300亿元,千禾味业(603027,股吧)、恒顺醋业(600305,股吧)市值分别为279.52亿元、250.75亿元。

从A股所有上市公司的市值排名来看,海天味业排名第十一,前十名中除国有五大行以外,贵州茅台(600519,股吧)以2.13万亿的市值排名首位、中国平安、中国人寿、五粮液(000858)分别排名第三、第六、第九。尽管海天味业总市值没有超过中石油,但高于中国石化,所以网友称“一桶酱油”比“一桶油”更值钱。

图片来源:同花顺(300033,股吧)i问财(数据截至8月19日收盘)

从业绩上看,2020年一季度,海天味业实现营收58.84亿元,同比增长7.17%;净利润16.13亿元,同比增长9.17%。2017-2019年,海天味业分别实现营业收入145.84亿元、170.34亿元、197.97亿元;归母净利润分别为35.31亿元、43.65亿元、53.53亿元。

2019年,公司主营产品毛利率合计为47.52%,其中酱油实现营收116.29亿,同比增长13.60%,毛利率达50.38%;调味酱实现营收22.91亿,同比增长9.52%,毛利率达47.56%;蚝油实现营收34.90亿,同比增长22.21%,毛利率达37.96%。

图片来源:海天味业公告

相比海天味业,市值被超越的中国石化,今年一季度并不好过。

2020年一季度,中国石化实现营收5555.02亿元,同比下降22.6%;净亏损197.82亿元,去年同期为盈利147.63亿元。2019年,中国石化实现营收2.97万亿元,同比增长2.6%;归母净利润为575.91亿元,同比下降8.7%。

从毛利率上看,海天味业的调味品行业,其毛利率远高于中国石化所处的石油勘探开发行业(毛利率15%)。

图片来源:中国石化公告

据证券时报,海天味业董秘张欣表示,同样是调味品企业,为什么海天的毛利率会比其他小企业的毛利率会高,在很大程度上就是取决于我们整个生产过程中的一种控制。海天的整个自动化水平非常高的,很多的环节已经完全都是靠设备在推进,应用了非常多的技术,所以我们的整个耗能就会更低,同时收得率又在增加。

舍得花钱推广品牌

据每日经济新闻(博客,微博)(微信号:nbdnews)此前报道,一家调味品企业负责西部市场的总监张女士透露,海天味业有两方面优势:一是产品研发投入大,餐饮业注重酱油上色后的效果,海天的产品与时俱进、上色也很好看;二是经销商队伍下沉很深,管理也非常狼性,甚至有些“不近人情”,一个区域不设总经销,把市场交给多个经销商分销,产品完全一样,让经销商之间互相竞争;此外,海天的销售经理、产品和研发都能跟得上市场变化,这是很多厂家难以做到的。

海天味业在市场推广上确实非常卖力。可以看出,庞康是较早就具有品牌意识的企业家。1999年,海天味业成了第一个在《新闻联播》整点报时环节打广告的品牌,2014年又聘请知名主持人汪涵任代言。最近两年,海天味业更是冠名了多款综艺节目。

海天酱油(图片来源:每经记者 张晓庆 摄)

上市之后的海天味业,市场推广投入的手笔更大,一年的销售费用甚至超过同行的收入。2014年上市后,海天味业的销售费用就迈入了10亿元的门槛,增速比往年都大。之后,公司一次次刷新纪录,2018年销售费用已达到22.36亿元,较2014年增长了113%。这样的推广费用让同行望尘莫及:2017年海天味业促销和广告费用8.48亿元,是第二名的15倍;2018年接近10亿元,是第二名的23倍。

一家调味品上市公司高管表示,调味品是生活必需品,消费者对品牌非常依赖,对一种品牌形成忠诚度以后很难替换。所以电视节目经常穿插调味品广告,就是为了增强品牌曝光度,强化消费者印象。

李兵是一位与海天打了11年交道的小老板,他的档口在广州市海珠区一家大型粮油批发市场临街的位置。这种传统的零售业态,比拼的就是位置。李兵说,市场上的人都知道海天好卖,虽然单件利润比不上一些品牌,也没什么返点,但名气大,顾客自己就会找上门。

“品牌曝光对消费者影响很大。”上述调味品上市公司高管表示,以前大部分酱油是散装售卖,只有小部分有标签,每个地区都有自己的酱油品牌,但偏低端。李锦记、海天进入这些区域后,把酱油细分为生抽、老抽、味极鲜,品牌也逐渐做大。

在同行眼里,海天既撑起了整个中国调味品市场,也让其他对手难以抗衡。最近华中一家调味品企业打算进入餐饮渠道分一杯羹,该公司负责营销的高管坦言,餐饮市场比家庭消费的想象空间大太多,董事长希望在餐饮渠道有所开拓,但他们知道很难。

估值已处于历史高位

东方财富(300059,股吧)数据显示,海天味业当前市盈率(TTM)高达93倍,比历史上99.94%的时间都要高。

图片来源:东方财富网

筹码高度集中也是海天味业的一大特征。公司前十大股东中,庞康、程雪、潘来灿、赖建平、王力展等也是海天味业第一大股东海天集团的股东。截至2020年一季报,海天味业前十大股东合计持有上市公司股份达到了83%。

图片来源:东方财富网

截至2020年一季度末,共有119只基金重仓持股海天味业,持股数量为3967.74万股,持股占流通股比的1.47%,持股市值约49.66亿元。

海天味业这几年的稳定增长得益于餐饮行业的发展,但未来业绩增速不达预期可能引发部分机构的抛售,也由于筹码集中,其股价波动将会更加剧烈。

在此背景下,海天味业也在不断开辟新的赛道。近日,海天味业就卖起了火锅底料,其天猫旗舰店推出首款海天牌火锅底料,有韩式辣牛肉、新疆番茄等四种口味,活动价为15.9元/包,四包价格为39.6元。这也是海天首次进军火锅底料市场。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

编辑|李净翰 杜恒峰 肖勇

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(责任编辑:董云龙 )

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